一文读懂中央政治局会议内容0轴封

一文读懂中央政治局会议内容·

文/国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师 任泽平

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，研究进一步推进西藏经济社会发展和长治久安工作，决定设立中央统一战线工作领导小组。

一文读懂中央政治局会议内容　　中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，研究进一步推进西藏经济社会发展和长治久安工作，决定设立中央统一战线工作领导小组。

对此，我们点评如下：

1、会议强调“高度重视应对经济下行压力”。 7月财新PMI指数仅48.2，随着股市交易量退潮(上半年金融业贡献GDP1.4个百分点)、基建稳增长效应递减，3季度经济面临回调压力，下半年经济L型，企稳回升动力不足。

2、会议强调“高度重视防范和化解系统性风险”。730会议通稿 5次出现“风险”一词，430会议通稿仅出现2次。近期615股灾、美联储加息、希腊债务危机、大宗商品价格暴跌等事件叠出。

3、会议提出“坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度。稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平。”这符合430政治局会议以来的宏观调控新思路和新组合：财政加力和货政观望。

前期由于财政在推动债务置换，稳增长更多靠宽货币，但对实体经济传导效果有效，掉入流动性陷阱，推涨房市股市。近期猪价大涨、宏观滞涨风险上升、美联储加息预期、资本流出压力等因素制约货币政策腾挪空间，6月以来货政选择观望(6月定向正回购和MLF不续作，爽约降息降准)。财政加力增效在盘活存量和开口子，财政部要求收回中央各部门和各级地方政府存量资金统筹用于稳增长急需领域，规模有几千亿。

4、会议强调“重点推进国企、财税、金融等体制机制改革”。国企改革顶层设计方案即将出台，地方债务置换已推进3批3万亿，人民币(6.2097, 0.0001, 0.00%)国际化和利率市场化加快推进，股灾后推动资本市场持续健康发展，大力发展债券市场。

5、研究进一步推进西藏经济社会发展和长治久安工作。

(本文作者介绍：国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师，中国金融40人论坛特邀研究员、中国新供给50人论坛成员、中国人民大学兼职研究员等。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。)

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